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去产能预期加强焦企利润仍将维持高位

2020-09-10 09:21:00

  王奕琳 冯艳成
  8月初以来,在基本面向好和焦化去产能预期支撑下,焦炭J2101合约价格整体呈现宽幅震荡走势。在最近几个交易日内,焦价触及低点1877元/吨后强势反弹。截至9月4日,J2101合约收盘价为2030.5元/吨,焦价重回上涨通道,但前期稍有压力,短期仍需注意回调风险。
  现货方面,8月份焦炭现货价格偏强运行。在7月份提出3轮降价之后,焦价再回提价阶段。从下游钢厂接受情况来看,9月份,焦炭提价节奏和落地难度较5月份、6月份均有所增加,但当前焦炭需求依然处于高位,钢厂抵制涨价信心略显不足。截至上周末(9月5日~6日),山东省、山西省以及河北省唐山市均有钢厂表示已同意第2轮涨价50元/吨。这也意味着此轮焦钢网投APP博弈仍是焦企占据上风,后期能否迎来第3轮提价,需关注下游需求的变化情况。
  上周(8月31日~9月4日),相关机构调研数据显示,样本焦企平均吨焦盈利维持在270元左右,若加上第2轮50元/吨的提价,焦企盈利将再次回到300元/吨以上,处于近2年内的较高水平,大大刺激了焦企开工积极性。截至9月4日,焦企产能利用率小幅回落至81.02%,环比下降0.41个百分点,较去年同期上升1.76个百分点。去年9月份,受需求走弱等因素影响,焦企产能利用率大幅下降。而今年与去年情况不同,焦炭真实需求维持在高位,暂时没有明显走弱迹象,并且当前焦企利润明显高于去年。因此,预计今年焦企高开工的现状将继续,可能不会出现断崖式下降。
  当前,焦炭供需两端均较为旺盛,整体呈现偏紧格局,供给端去产能政策逐步被提上日程,提振期市多头情绪。根据此前山东省和江苏省产能退出的情况来看,产能实际退出时间多在文件要求的时间节点附近,后期需注意节奏把控。近期,山西省焦化去产能政策被提上日程,太原市已给出明确态度,要求各网投APP按时完成退出,不排除其他城市也将加大政策力度。与此同时,新增焦化产能释放进度相对滞后。另外,考虑到黑色金属“金九银十”的需求传统旺季到来,焦价或整体偏强运行,焦企利润也将维持高位。
  去产能政策逐步提上日程 供给减量存预期
  近期,山西省太原市发布《关于按期完成焦化产能压减淘汰任务的通知》。文件指出,将在2020年10月31日前关停太原市炭化室高度为4.3米及清洁型热回收焦炉。据相关机构调研,太原市共有焦化产能1350万吨,关停名单中涉及焦企焦化产能共960万吨,占比较大,另外,当地新产能投放时间多集中在第四季度偏后时间。因此,届时若山西省太原市产能淘汰严格按文件执行,将造成明显的焦炭供应缺口。太原市作为山西省省会,若率先强调按此前省政府文件要求的时间节点退出,将起到一定带头作用,预计其他城市也将加大政策力度。因而,今年山西省焦化产能退出仍值得期待。
  另外,今年,除山东省和江苏省徐州市已完成焦化去产能计划外,山西、河北、河南3省将在第四季度完成焦化去产能任务。这3个省份的计划去产能数量均为千万吨级别,并且压减产能大于新增产能。因此,届时若各地区政策严格落实,或将推动焦价持续走强。
  今年初以来焦化去产能计划的持续推进,已切实反映到焦炭产量上,如2020年6月底,江苏省徐州市焦化产能的退出就在7月份产量数据中得到显现。虽然焦企利润在高位运行,但是在产量上依然出现明显回落。2020年7月,我国焦炭产量为3997万吨,环比6月下降0.5%,较去年同期增长0.91%。1月~7月份,焦炭累计产量为26644.4万吨,累计同比下降2.20%,依然低于去年同期水平。
  高需求助力 供需整体偏紧
  焦炭真实需求依然维持旺盛。8月中旬,全国247家钢厂日均铁水产量再创新高,达到253.3万吨;下旬产量稍有回落,但总体处于高位。从生铁产量来看,7月份,我国生铁产量为7818.0万吨,环比上升2.02%,较去年同期大幅上升14.44%。1月~7月份,我国生铁累计产量为50345万吨,较去年同期增长4.56%。而同期焦炭产量下降幅度超过2%,不难理解今年焦炭为何长期处于供需偏紧的状态。目前,钢厂尚没有明显的减产意愿,并且部分地区的环保限产政策主要针对烧结工段,对高炉影响相对较小。进入9月份,高温、降雨天气对终端市场的影响将逐渐减弱,若旺季需求预期得到印证,则焦价仍将偏强运行。
  在供需偏紧的格局下,焦炭总库存稳步下降。分结构看,目前焦企盈利可观,出货的积极性偏高。样本数据显示,焦企厂内焦炭库存处于绝对低位,暂无库存增加压力。钢厂方面,焦炭需求持续走高,7月份增加的焦炭库存基本在8月份被消耗,库存回落至中位水平。港口方面,贸易商情绪逐渐好转,焦炭港口库存持续增加,但幅度不大,对焦价也暂无“拖累”影响。
  成本端表现平稳 难以挤压焦企利润
  在南方发生汛情、煤市低迷时,部分煤矿减产,焦煤供应过剩态势稍有缓解。
  8月份,洗煤厂开工率较7月份小幅下降。截至9月2日,样本洗煤厂开工率为77.21%,周环比提高1.25%,低于去年同期水平。进口煤方面,我国7月份炼焦煤进口量为736.8万吨,月环比上升17.77%,较去年同期下降4.90%。1月~7月份,我国炼焦煤累计进口量为4549.34万吨,累计同比上升3.25%。
  分国别来看,7月份,我国从澳大利亚进口炼焦煤447.58万吨,月环比上升57.88%,同比上升13.14%。1月~7月份,我国累计从澳大利亚进口炼焦煤2859.30万吨,累计同比上升53.83%。从6月、7月份进口数据来看,炼焦煤进口量均呈环比正增长,一定程度上表明,近期进口煤平控政策对炼焦煤的冲击较小。
  综合来看,国内焦煤供给过剩态势稍有缓解,但进口煤的冲击作用仍然较大,煤价缺乏反弹驱动力;下游焦炭市场较为乐观,焦炉开工支撑焦煤需求,使得焦企下压焦煤价格意愿减弱。因此,在没有更多炒作因素的情况下,焦煤价格涨跌均有难度,预计整体仍以稳为主。

来源:期货日报

编辑:网站实习1

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